荣盛发展(002146)布局谋变 竞得成都地块
全年土地收购支出63.11 亿元，新增土地储备544.69 万平，分别同比增长291.56%和293.62%。进入年关，不出意外的话，荣盛发展全年土地收购支出将锁定在当前水平。不论是金额还是面积的同比大幅提升都反映出企业情绪相对乐观。充足的土地储备也为其未来的发展打下坚实基础。
优化布局，谋求成长。公司2011 年中期的收入分布显示，其之前的收入主要来自于河北、安徽、山东、辽宁。随着公司体量的扩张和在老市场的占有率接近天花板，公司开始了城市布局上的结构调整。今年新增土地储备以江苏居首，合计新增110.89 万平，总金额20.3 亿元，占全年购地支出的32.17%，也反映了公司在成长中对未来布局的思考。从今年新进的呼市，大举拿地的常州、沈阳、长沙、成都等，都可以看到公司版图的扩大，城市的比重也更加均匀，为其将来的体量再上台阶做好准备。
控制拿地成本，延续谨慎+快周转理念。尽管此次成都地块的拿地成本相对略高。但是纵观全年的得地情况来看，其土地成本均控制在周边可比楼盘均价的30%以内。
这也是公司谨慎的体现，同时，其刚需定位也注定了需求的价格敏感性，快周转下的走量模式仍将是公司制胜法宝，控制成本则是其中重要一环。
业绩方面，以 3 季度预收款估算，4 季度结算收入在65 亿元左右，预计全年结算收入将超过130 亿元。我们预测公司12 年、13 年EPS 分别为1.11 元和1.54 元，估值仍处合理区间内，考虑到公司高度的成长性，继续给予推荐评级。